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??數(shù)度斬獲建工領(lǐng)域最高榮譽的中信國安建工，因為無力償債被破產(chǎn)清算。

??日前，成都市武侯區(qū)人民法院公示了中信國安建工破產(chǎn)清算案管理人的13家候選機構(gòu)名單，標(biāo)志著這家背靠央企股東、斬獲多項大獎、握有23項資質(zhì)的建工巨頭，正式進入破產(chǎn)清算倒計時。

??巔峰時期，中信國安建工以超百億元資產(chǎn)，多次躋身四川百強企業(yè)。如今債臺高筑，中信國安建工總資產(chǎn)大幅縮水，凈資產(chǎn)早已跌至負(fù)數(shù)，負(fù)債規(guī)模接近40億元。

??對比昔日在全國各地承建多項重要工程、捧回“魯班獎”的輝煌時刻，令人唏噓不已。

??作為一家混改建工企業(yè)，而今被申請破產(chǎn)清算，不僅意味著一個混改案例的失敗，更折射出房地產(chǎn)下行周期對建筑行業(yè)的巨大沖擊。

??破產(chǎn)正式啟動

??日前，中信國安建工破產(chǎn)清算案候選管理人初審情況出爐，17家報名機構(gòu)中，有13家通過資格初審。

??下一步，將召開現(xiàn)場評審會，進一步確認(rèn)管理人人選。評審委員會將對初審機構(gòu)評分，按得分選出前三名參與隨機搖號，根據(jù)搖號先后順序確定管理人與備選管理人。

??追溯中信國安建工的破產(chǎn)清算，最早始于2024年9月。由于被認(rèn)為不能清償?shù)狡趥鶆?wù)、資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，且明顯缺乏清償能力，被債權(quán)人鐘偉向成都市武侯區(qū)人民法院申請進行破產(chǎn)清算。

??當(dāng)時法院認(rèn)為“股東未繳出資明顯大于負(fù)債”，不具備法定破產(chǎn)原因，故沒有受理案件。

??鐘偉不服，后向成都市中級人民法院提起上訴。其間中信國安建工負(fù)債進一步上升，該法院于2025年1月15日裁定由成都市武侯區(qū)人民法院受理破產(chǎn)申請。

??今年3月25日，法院發(fā)布管理人競爭選任公告，而今13家機構(gòu)通過初審，預(yù)計不久的將來，經(jīng)過現(xiàn)場評審后將確認(rèn)最終管理人，屆時將主導(dǎo)后續(xù)破產(chǎn)清算及債務(wù)清償工作。

??中信國安建工的負(fù)債主要包括金融機構(gòu)債權(quán)、工程款、職工薪酬及稅務(wù)，同時不排除行政處罰及其它普通債權(quán)。

??截至2024年10月末，中信國安建工總資產(chǎn)25.89億元，總負(fù)責(zé)39.72億元，負(fù)債率超過153%，所有者權(quán)益為-13.83億元。

??顯然，公司不僅嚴(yán)重資不抵債，債權(quán)人結(jié)構(gòu)也頗為復(fù)雜，清算難度不小。

??背景頗有來頭

??從公司名稱就能看出，中信國安建工其實來頭不小。

??股權(quán)結(jié)構(gòu)上，中信國安建工由中信國安集團持股51%，自然人劉勇剛持股49%，是一家混合所有制改革企業(yè)，中信國安集團處于控股地位。

??中信國安集團是一家有著30多年歷史的老牌國企，前身為北京國安賓館。中信集團在此基礎(chǔ)上組建了北京國安實業(yè)發(fā)展總公司，后更名為中信國安集團。

??2014年，中信國安集團啟動混改，引入五家民營企業(yè)股東。時至現(xiàn)在，中信國安集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，持股20.9445%的中信集團仍為大股東；持股17.7875%的三股東珠海合盛源投資，控股股東背后是大業(yè)信托（背靠中國東方和廣州金控）；持股15.811%的四股東瑞煜（上海）股權(quán)投資基金，背后則有平安信托和中國平安的身影。

??中信國安建工在其網(wǎng)站介紹，其隸屬中信集團旗下的中信國安集團，是中信集團二級子公司。

??早前的中信國安建工曾以105億元總資產(chǎn)，位列四川百強企業(yè)陣容。公司擁有23項建工領(lǐng)域相關(guān)資質(zhì)。與萬科、華潤、龍湖等地產(chǎn)集團建立了長期合作關(guān)系。

??在四川、重慶、陜西、甘肅、廣西等多省區(qū)市，有不少中信國安建工承建的重點工程，比如電子科大（清水河校區(qū)）體育館和游泳館、中國人民銀行五四三工程、電子科大研究院、成都市婦女兒童中心、達州市文化館、大劇院和群眾文化廣場等等。

??彼時，房地產(chǎn)業(yè)還處在上升周期，中信國安建工憑借這些項目斬獲不少大獎，多次摘得“魯班獎”“詹天佑獎”“鋼結(jié)構(gòu)金獎”……

??然而，就是這樣一家獲獎頗豐、手握23項資質(zhì)的建工巨頭，最終卻因無力償債，落得核心資產(chǎn)大幅縮水，最終走向崩塌的地步。

??如今，公司總資產(chǎn)已不到26億元，與昔日的105億元相比，已暴跌超過75%。

??母公司自顧不暇

??或許有人會問，中信國安建工淪落至此，母公司為何不出手協(xié)助化解危機？

??因為中信國安集團自顧不暇。

??混改之后的中信國安集團，與此前出現(xiàn)危機的海航集團一樣，四處盲目舉債擴張。在房地產(chǎn)順周期時，這種粗暴的方式能很快做大企業(yè)盤子，幫公司跑馬圈地多拿業(yè)務(wù)。但隨著房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整，房企資金鏈斷裂導(dǎo)致大量工程款拖欠，建工企業(yè)也因項目回款延遲陷入惡性循環(huán)，最終面對巨額債務(wù)壓頂，無力償還后爆發(fā)危機。

??2019年，中信國安集團發(fā)生債券實質(zhì)性違約，當(dāng)時其總債務(wù)規(guī)模超過1700億元，而賬面現(xiàn)金不到百億元。

??2022年初，中信國安集團被債權(quán)人交通銀行菏澤分行申請破產(chǎn)重整。之后，相關(guān)工作組進駐中信國安集團，幫助其整合資產(chǎn)，籌集資金，解決債務(wù)問題。

??2023年，中信集團戰(zhàn)投120億元對危機中的中信國安集團進行破產(chǎn)重整，并成立了中信國安實業(yè)，承接中信國安集團旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

??彼時，被實質(zhì)合并重整的有中信國安集團、中信國安有限公司、中信國安投資有限公司、中信國安城市發(fā)展控股有限公司、青海中信國安科技發(fā)展有限公司、青海中信國安鋰業(yè)發(fā)展有限公司、河北國安第一城景區(qū)管理有限公司等7家公司。

??2023年6月，中信國安實業(yè)正式揭牌成立。同年底，中信國安集團重整計劃執(zhí)行完畢。中信集團通過股權(quán)受讓、增資及以股抵債等方式持有中信國安實業(yè)股權(quán)，投入資金高達120億元。時至現(xiàn)在，中信集團對中信國安實業(yè)的直接持股比例為31.6658%，為第一大股東。

??承接優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的中信國安實業(yè)，以中信集團一級子公司的身份輕裝上陣，成為中信集團之下、中信股份之外最大的資產(chǎn)運營公司。而老中信國安集團則留下來繼續(xù)處置剩余不良資產(chǎn)，清償債權(quán)人的債務(wù)。

??遺憾的是，包袱沉重的中信國安建工，沒有在這次重整計劃之列。作為央企與民營股東混改的建工企業(yè)，中信國安建工走向崩塌除了受房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整的沖擊，另一個因素是其混改未能完全觸及到機制，這使得其沿用民企松散管理模式，缺乏嚴(yán)格風(fēng)險控制體系，導(dǎo)致盲目擴張與債務(wù)累積，最終埋下危機。

??中信國安建工的案例暴露了混改企業(yè)的共性難題：股權(quán)混合易，機制融合難。如今淪落至破產(chǎn)清算的地步，這一房地產(chǎn)周期與混改“貌合神離”之下的悲劇，無疑為行業(yè)敲響一記警鐘。