??摘要：

??【一】1-5月房企債券融資5627億元，同比下降4%，降幅進一步收窄，海外新增債務復蘇。

??【二】2020年前5月國債券融資占比2019年全年48%，2020年有望在規(guī)模上超越上一年。

??【三】超短期、短期債券發(fā)行占比下降，5年以上中長期債務比重上升，后疫情時代，債券發(fā)行周期延長。

??【四】金融緩解寬松下，5月出現(xiàn)企業(yè)股份與債務票據(jù)回購高峰，此舉有利于提振市場信心。

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??周期數(shù)據(jù)觀察

??2020年5月疫情對于人民經(jīng)濟生活的影響日趨減弱，全面復工復產(chǎn)復課有序進行。月末，全國兩會的勝利召開對提振市場信心起到積極作用。房地產(chǎn)行業(yè)迎來后疫情時代的恢復期，根據(jù)觀點網(wǎng)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2020年1-5月TOP100房企銷售37001.4億元，同比下降8.3%；5月單月TOP100房企總銷售額10927.2億元，同比增長16.9%，較4月增速提升22.7個百分點，實現(xiàn)單月銷售同比增速回正。

??國內(nèi)金融環(huán)境短期寬松，境外債市5月出現(xiàn)復蘇，房企在融資市場保持活躍，整體平穩(wěn)。2020年1-5月房企境內(nèi)外債券融資累計約5627億元，融資規(guī)模較去年同期下降4%，降幅較1-4月收窄6個百分點。2020年前5月融資規(guī)模為2019年全年的48%，全年房企融資規(guī)模有望超越2019年。

??從發(fā)債結(jié)構(gòu)分析，5月境外債券呈現(xiàn)復蘇，境外債券占比有所拉升但仍不及2019年同期水平。具體數(shù)據(jù)表現(xiàn)為2020年1-5月海外債券金額占比較2019年同期下降11個百分點。

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??當期數(shù)據(jù)分析

??1、融資總額：

??2020年5月單月，國內(nèi)外債券融資總額發(fā)行約617億元，環(huán)比下降39%，同比上升31%，境外融資出現(xiàn)復蘇，但5月境外融資規(guī)模處于18個月內(nèi)較低水平。疫情海外蔓延趨勢仍存不確定因素，同時5月末，海外多國多城市遭遇大規(guī)模游行示威活動，經(jīng)濟正常運行面臨較大風險，預計6月境外債券市場將受外部環(huán)境較大影響。

??2、單筆規(guī)模：

??境內(nèi)：2020年5月國內(nèi)債券融資發(fā)行45次，整體發(fā)債規(guī)模有所提升。小規(guī)模債務占比下降，“5-10億”與“20億以上”發(fā)債占比提升幅度較為明顯。

??境外：由于4月境外無融資操作，本次月報僅分析5月融資數(shù)據(jù)（下同）。境外債券發(fā)行規(guī)模“1-3億“美元債務占比過半，為境外債券的主力發(fā)債區(qū)間。

??3、發(fā)行期限：

??境內(nèi)：5月境內(nèi)債券融資3年內(nèi)短期債券比重下降，“3-5年”的中期債券占比大幅提升23個百分點，占整體境內(nèi)債券47%。

??境外：與境內(nèi)債券有相同的主力發(fā)行期限區(qū)間，境外債券5年以上的長期債券占比高于境內(nèi)。從長遠看，長期債務會更有利于房企優(yōu)化自身債務結(jié)構(gòu)。

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