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??在上半年實現銷售回款92.7億元，回款率達到了114%，繼續保持著較高的水平。

??◎  作者 / 沈曉玲、洪宇桁

??核心觀點

??【回款率維持較高水平，集團排名居于23位】2024上半年中交地產實現銷售金額81億元，銷售面積113.4萬平方米，分別同比減少62.26%和56.73%，銷售權益相較于2023年全年大幅降低31.3個百分點至41.9%。企業積極推動銷售回款，增強現金安全性，在上半年實現銷售回款92.7億元，回款率達到了114%，繼續保持著較高的水平。從中交房地產集團（剔除綠城中國）來看，即包含中交地產及其他非上市部分，根據CRIC《2024年上半年中國房地產企業銷售TOP200排行榜》數據，2024年上半年集團實現整體銷售額189.2億元，位列全口徑23位。

??【上半年沒有拿地，總土儲超七成位于二線城市】2024上半年中交地產沒有進行拿地，在行業整體下行且企業資金鏈較為緊張的情況下，企業大幅降低了拿地力度。截至2024年中期，中交地產共擁有117個項目，總計容建面約為2263.3萬平方米，其中在建及待建面積997.23萬平方米。在建及待建總土儲72%位于二線城市，整體看來企業的土地儲備質量相對較高。

??【年內營收止跌回升，凈利潤繼續虧損】2024上半年中交地產實現營業收入89.8億元，同比增長2.5%；2024年中期中交地產的合約負債為208.9億元，較期初減少3.2%，企業正“嚴格按照時間節點安排，多方聯動對低效、無效存貨資產進行細致盤點”，細化去化方案。2024上半年中交地產整體毛利率約為4.57%，同比下降3.58個百分點，凈利潤虧損9.99億元。凈利潤的虧損一方面是由于限價項目結轉拉低了企業的盈利空間；另一方面，在市場下行下企業繼續計提了2.26億元的資產減值損失，此外還計提了168萬的信用減值，同時企業的財務費用同比增加了131.7%至5.09億元。

??【短期償債壓力增大，流動性獲母公司支持】截至2024年中期，中交地產共持有現金80.53億元，較期初減少32.9%，現金短債比較期初降低了0.41至0.45，若是剔除掉受限制現金之后非受限現金短債比更是僅有0.37，企業在短期內償債壓力相對較大。凈負債率165.56%，剔除預收賬款資產負債率82.11%，分別較期初提高10.8個百分點和降低0.4個百分點。企業近期繼續在財務方面獲得了母公司的大力支持，2024年中期企業控股股東借款余額為160.53億元，期后又在7月通過定增募集資金凈額4.38億元。值得注意的是，雖然來自母公司的借款及支持較為穩定，但企業仍需關注其杠桿水平及流動性安全，積極通過提升項目去化保證資金回流，提升公司的安全性。

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??銷售

??回款率維持較高水平
集團排名居于23位

??2024上半年中交地產實現銷售金額81億元，銷售面積113.4萬平方米，分別同比減少62.26%和56.73%，銷售權益相較于2023年全年大幅降低31.3個百分點至41.9%。雖然中交地產在上半年的銷售表現出現了較大的下滑，但是企業積極推動銷售回款，增強現金安全性，在上半年實現銷售回款92.7億元，回款率達到了114%，繼續保持著較高的水平。從中交房地產集團（剔除綠城中國）來看，即包含中交地產及其他非上市部分，根據CRIC《2024年上半年中國房地產企業銷售TOP200排行榜》數據，2024年上半年集團實現整體銷售額189.2億元，位列全口徑23位。

??02
??投資

??上半年沒有拿地
總土儲超七成位于二線城市

??2024上半年中交地產沒有進行拿地，在行業整體下行且企業資金鏈較為緊張的情況下，企業大幅降低了拿地力度。截至2024年中期，中交地產共擁有117個項目，總計容建面約為2263.3萬平方米，權益比例為59%。總土儲中，在建及待建面積997.23萬平方米，在建及待建面積的占比為44.06%，相比于期初降低8.97個百分點。而從存貨中已竣工物業的價值（開發產品）來看，2024中期同比增加了10.8%至344.88億元，對存貨的占比也提高了4.9個百分點至38.2%，企業稱正“嚴格按照時間節點安排，多方聯動對低效、無效存貨資產進行細致盤點”，細化去化方案。

??在建及待建總土儲的分布方面，72%位于二線城市，同時中西部占比達到53%。值得注意的是，中交地產的三四線土儲中有38%位于長三角和珠三角的三四線城市，同時中西部土儲中98%位于重慶、成都、武漢等二線城市，整體看來企業的土地儲備質量相對較高。

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??盈利

??年內營收止跌回升
凈利潤繼續虧損

??2024上半年中交地產實現營業收入89.8億元，同比增長2.5%，其中地產銷售收入88.82億元，同比增長2.4%。值得注意的是，2024年中期中交地產的合約負債為208.9億元，較期初減少3.2%，企業下半年需積極項目去化以及竣工交付，以提振全年營業收入的止跌回升。

??2024上半年中交地產實現整體毛利潤約4.1億元，同比減少42.5%，整體毛利率約為4.57%，同比下降3.58個百分點。凈利潤虧損9.99億元，歸母凈利潤虧損9.83億元，凈利潤的虧損一方面是由于限價項目結轉拉低了企業的盈利空間；另一方面，在市場下行下企業繼續計提了2.26億元的資產減值損失，此外還計提了168萬的信用減值，同時企業的財務費用同比增加了131.7%至5.09億元。整體看來中交地產未來仍需開源節流，等待市場復蘇。

??04
??償債

??短期償債壓力增大
流動性獲母公司支持

??截至2024年中期，中交地產共持有現金80.53億元，較期初減少32.9%；總有息負債約為362.03億元，較期初減少8%。其中，短債總額179.9億元，較期初增加28.5%，現金短債比較期初降低了0.41至0.45，若是剔除掉受限制現金之后非受限現金短債比更是僅有0.37，企業在短期內償債壓力相對較大。杠桿率水平方面，截至2024年中期，中交地產凈負債率165.56%，剔除預收賬款資產負債率82.11%，分別較期初提高10.8個百分點和降低0.4個百分點。

??面對當前企業的償債壓力以及市場機會，中交地產近期繼續在財務方面獲得了母公司的大力支持。2024年中期企業控股股東借款余額為160.53億元，融資成本區間0.00-7.00%；期后又在7月通過定增募集資金凈額4.38億元。值得注意的是，雖然來自母公司的借款及支持較為穩定，但企業仍需關注其杠桿水平及流動性安全，積極通過提升項目去化保證資金回流，提升公司的安全性。