目前價位下中長期看公司股價有投資吸引力，公司有可能成為深圳國資委整合旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的A股平臺，若實現(xiàn)未來規(guī)模和市值成長極具想象空間。

  投資要點：

  維持增持和6.9元目標(biāo)價。預(yù)計13-14年EPS0.62、0.75元，RNAV6.9元，現(xiàn)股價相對折35%，估值具優(yōu)勢，維持目標(biāo)價6.9元，對應(yīng)13年11倍PE。即便不考慮公司成為國資委旗下地產(chǎn)整合的A股平臺的可能性和預(yù)期，目前價位下，中長期看公司股價也有投資吸引力。

  期內(nèi)產(chǎn)品去化理想，致業(yè)績釋放明顯加速。全年實現(xiàn)營收30.76億(+18.8%)，主要是由于期內(nèi)產(chǎn)品去化理想，累計實現(xiàn)銷售面積34萬平(39%)，銷售金額42億(36%)。歸屬于上市公司股東的凈利潤6.17億(+42.2%)，EPS0.48元，擬每10股送0.5股派1元。

  與眾不同觀點：公司未來有望成為深圳國資委整合地產(chǎn)業(yè)務(wù)的A股上市平臺。理由：1)目前深國資旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)散落紛繁，未來若做大做強，必然要資源整合；2)深國資控股或參股的上市地產(chǎn)公司中，深振業(yè)無論是品牌、規(guī)模，還是業(yè)績均排名前列；3)深長城公告，中洲地產(chǎn)擬受讓國資委持有的深長城24.75%股權(quán)，意味著深國資主動放棄深長城控股權(quán)，更增強深振業(yè)成為整合地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺可能性；4)深長城持公司股權(quán)轉(zhuǎn)給遠(yuǎn)致投資完成后，國資持深振業(yè)股權(quán)29.gg%，控股比例不高，10年7月、12年5月二級市場曾舉牌增持。

  與眾不同觀點：若公司成為深圳國資委地產(chǎn)整合的A股平臺，則公司規(guī)模和市值成長將極具想象空間。1)國資委旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)資源非常豐富，通過資產(chǎn)和業(yè)務(wù)整合，深振業(yè)有望實現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)張；2)融資等資金支持方面有望得到更多支持；3)公司深耕深圳、長沙、惠陽和西安，但深圳儲備不足，有望潛在受益于深圳城市更新計劃。

  催化劑：深圳補充土地儲備，項目去化，大股東增持或資產(chǎn)整合；

  風(fēng)險因素：政策調(diào)控導(dǎo)致銷售去化下降。