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??持續(xù)不斷的房企配售潮，也迎來(lái)了龍湖的配股融資。

??12月2日，龍湖集團(tuán)（00960. HK）公告稱(chēng)，公司控股股東Charm Talent International Limited作為賣(mài)方、本公司與配售代理訂立協(xié)議，據(jù)此，配售代理同意按個(gè)別基準(zhǔn)以每股配售價(jià)47港元的價(jià)格，配售合共1億股由賣(mài)方擁有的配售股份。

??據(jù)了解，賣(mài)方Charm Talent International Limited所有已發(fā)行股本乃由Silver Sea全資擁有，而Silver Sea的所有已發(fā)行股本則由匯豐國(guó)際信托（作為XTH信托的受托人）全資擁有，XTH信托乃吳亞軍女兒作為設(shè)立人成立的一項(xiàng)全權(quán)信托。

??根據(jù)公告，1億股配售股份占該公司于公布日期已發(fā)行股本約1.66%，并占其經(jīng)根據(jù)認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)配發(fā)及發(fā)行的認(rèn)購(gòu)股份所擴(kuò)大的已發(fā)行股本約1.65%。

??配售價(jià)每股47港元，為龍湖集團(tuán)股份于2020年12月1日在聯(lián)交所所報(bào)的收市價(jià)每股50.8港元折讓約7.48%；及于緊接協(xié)議日期前連續(xù)最后五個(gè)交易日在聯(lián)交所所報(bào)的平均收市價(jià)約每股50.55港元折讓約7.02%。

??預(yù)期配售股份將配售予不少于六名承配人。

??與此同時(shí)，按照協(xié)議，龍湖集團(tuán)還將新配發(fā)及發(fā)行5000萬(wàn)股新股份（相當(dāng)于配售事項(xiàng)項(xiàng)下實(shí)際獲配售及出售配售股份數(shù)目的半數(shù)），賣(mài)方Charm Talent International Limited將按每股認(rèn)購(gòu)股份47港元的價(jià)格（相當(dāng)于配售價(jià)）認(rèn)購(gòu)該部分股份。

??于配售事項(xiàng)及認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)完成后，認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)所得款項(xiàng)總額估計(jì)為約23.5億港元；而經(jīng)扣除相關(guān)配售傭金、專(zhuān)業(yè)費(fèi)用及所有與配售事項(xiàng)有關(guān)的開(kāi)支后，認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)的所得款項(xiàng)凈額估計(jì)約23.31億港元。

??對(duì)于進(jìn)行此次配售及認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)的理由，龍湖集團(tuán)稱(chēng)，配售事項(xiàng)及認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)為籌集更多資金的最有效率方法，以拓闊股東及資本基礎(chǔ)，并加強(qiáng)公司的財(cái)務(wù)狀況。龍湖集團(tuán)擬將該等所得款項(xiàng)凈額作為集團(tuán)的一般營(yíng)運(yùn)資金。

??值得一提的是，隨著房地產(chǎn)行業(yè)各種融資渠道收緊，加之在行業(yè)控負(fù)債規(guī)模的要求下，今年以來(lái)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商通過(guò)配股方式進(jìn)行融資似乎變得更為常見(jiàn)。

??今年7月6日，中國(guó)金茂（00817.HK）公告稱(chēng)，按配售價(jià)每股5.7港元，向承配人共配售602,340,000股新股份，配售事項(xiàng)為金茂融得凈額34.16億港元的資金；6月4日，萬(wàn)科公告，以配售價(jià)每股25港元，配售3.155892億股新H股，此舉同樣為萬(wàn)科融得凈額約78.65億港元。

??而在更早的今年1月10日，融創(chuàng)中國(guó)（01918. HK）以42.8港元/股，配售1.8692億股，融資規(guī)模更達(dá)到80億港元。剛過(guò)去的10月14日，恒大以每股16.5港元的配售價(jià)，配售260,650,000股股份，此配售事項(xiàng)為恒大所得款項(xiàng)凈額42.56億港元。

??據(jù)樂(lè)居財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，除最新披露的龍湖以外，2020年初至今，先后已有融創(chuàng)、新城發(fā)展、世茂、正商、萬(wàn)科、旭輝、金茂、富力、恒大9家房企進(jìn)行了配股融資，合計(jì)的配股募資凈額達(dá)到372.07億港元。當(dāng)中，世茂房地產(chǎn)在1月17日、4月22日年內(nèi)先后兩次以先舊后新的方式配售股份，募資凈額合計(jì)69.49億港元。

??從這些房企的配股募資用途來(lái)看，絕大部分企業(yè)募資涉及到現(xiàn)有債務(wù)的償還。此外，用于企業(yè)一般運(yùn)營(yíng)資金、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、土地競(jìng)投也成為這些房企配股融資的理由。

??在房企僅有的融資渠道收緊的情況下，配股融資成為潮流自有其道理。一方面，上市公司進(jìn)行配售，可以很好引入現(xiàn)金流，且不產(chǎn)生有息負(fù)債，沒(méi)有利息和償債壓力，有助于降杠桿，符合房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)前降負(fù)債的大趨勢(shì)；另一方面，從流程和可操作性上講，港股上市企業(yè)配售似乎也并不復(fù)雜。

??業(yè)內(nèi)人士曾向樂(lè)居財(cái)經(jīng)指出，港股的配股更像A股的定向增發(fā)，就是向某些機(jī)構(gòu)定向配售，流程非常簡(jiǎn)單快速，只需要股東大會(huì)提前授權(quán)。而只要配售的股份數(shù)量不超出每年授權(quán)增發(fā)的限度，甚至不需要監(jiān)管審批?！氨O(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)配售價(jià)也沒(méi)有太多要求。”

??然而，相對(duì)于大多數(shù)房企而言，龍湖集團(tuán)的資金壓力和融資需求似乎要小的多，這從其半年報(bào)中可窺知一二。數(shù)據(jù)顯示，龍湖集團(tuán)上半年凈負(fù)債率51.4%，在手現(xiàn)金784.0億元，現(xiàn)金短債比4.55。這使得龍湖成功避開(kāi)“三條紅線(xiàn)”，成為頭部開(kāi)發(fā)商中少有的 “綠檔”企業(yè)。

??而其平均4.5%的借貸成本，也一定程度說(shuō)明其在資本市場(chǎng)要拿到低成本融資并非難事。相對(duì)健康的財(cái)務(wù)狀況，龍湖配股融資用以還債的需求并不大，外界普遍將龍湖的該次配售事項(xiàng)看成是大股東的一次合理募資行為。

??從其配售的操作上看，也確實(shí)如此。根據(jù)協(xié)議，龍湖集團(tuán)控股股東Charm Talent International Limited作為賣(mài)方，以先舊后新的方式先將其持有的龍湖集團(tuán)1億股現(xiàn)有股份配售予承配人，之后再以相當(dāng)于配售價(jià)的47港元認(rèn)購(gòu)價(jià)，認(rèn)購(gòu)龍湖集團(tuán)新發(fā)行的5000萬(wàn)股股份。

??也就是說(shuō)，Charm Talent International Limited在這一賣(mài)一買(mǎi)中，相當(dāng)于以47港元的價(jià)格變相“減持”了龍湖集團(tuán)的5000萬(wàn)股股份，這一操作為其募資了23.5億港元。

??有業(yè)內(nèi)人士指出，一般而言，與許多個(gè)人及機(jī)構(gòu)投資者一樣，低買(mǎi)高賣(mài)也是上市企業(yè)股東常見(jiàn)的套現(xiàn)邏輯。而從龍湖集團(tuán)近段時(shí)間的股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，此時(shí)刻正是股東配股募資的最好時(shí)機(jī)。

??據(jù)了解，進(jìn)入今年以來(lái)，龍湖集團(tuán)的股價(jià)維持了較好的走勢(shì)，股價(jià)從今年1月初的35港元左右一路走高到50港元。11月30日，龍湖集團(tuán)股價(jià)盤(pán)中甚至一度觸及51.95港元，創(chuàng)下52周的最高值。當(dāng)天收盤(pán)回落至50.8港元/股，漲0.79%。

??值得關(guān)注的是，年內(nèi)吳亞軍曾八次增持龍湖集團(tuán)股份，此時(shí)逢高獲利了結(jié)，到底賺了多少錢(qián)？據(jù)統(tǒng)計(jì)，吳亞軍分別于1月7日增持380.2萬(wàn)股，均價(jià)36.98港元/股；1月8日增持259.8萬(wàn)股，均價(jià)36.84港元/股；3月26至30日，增持300萬(wàn)股，均價(jià)36.31港元/股；4月2日增持100萬(wàn)股，均價(jià)37.43港元/股；4月14日增持420萬(wàn)股，均價(jià)36.5港元/股；6月9日增持74萬(wàn)股，均價(jià)36.55港元/股，累計(jì)增持1534萬(wàn)股，花費(fèi)金額5.62億港元。

??按47港元/股配售價(jià)計(jì)算，年內(nèi)增持的1534萬(wàn)股，市值約7.21億港元，計(jì)算可得，這部分“波段操作”獲利約1.59億港元，收益率約28.3%。

??12月2日早間配售事項(xiàng)披露后，龍湖集團(tuán)股價(jià)一度跳水，當(dāng)天收盤(pán)報(bào)44.8港元/股，跌11.81%。12月3日開(kāi)盤(pán)，龍湖股價(jià)雖有短時(shí)間的回升，但隨后在震蕩中繼續(xù)走低，截止當(dāng)天收盤(pán)，龍湖報(bào)44.45港元/股，下跌0.78%，總市值2670億港元。