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??房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)違約已蔓延至上下游企業(yè)，引發(fā)波動不斷。

??9月6日，三棵樹披露關(guān)于對三棵樹涂料股份有限公司舉報信有關(guān)問題進行核查的函的核查報告，其中提到截至8月31日，公司持有的某房企出具的商業(yè)承兌匯票發(fā)生逾期的金額達3.36億元，其中尚未兌付的金額為1.01億元，除1521萬元以現(xiàn)金兌付外，剩余部分票據(jù)以價值2.19億元房產(chǎn)抵償。

??三棵樹的情況并非個例。金螳螂、銀億股份、永高股份企業(yè)都曾在2021年半年報中提到，公司持有的商票存在逾期未兌付情況，原因是有些房企表示目前沒有充足兌付資金，有些則要求折價兌付或以房抵債和抵減供應(yīng)商應(yīng)付款方式等。

??隨著房企融資和償債壓力加大，近期市場上頻頻出現(xiàn)房企商票逾期拒付或延期支付現(xiàn)象。據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年以來至少有6家房企被曝出過商票違約，其中不乏10強房企。

??商票預(yù)期頻發(fā)，房企和供應(yīng)商過去深度綁定的關(guān)系開始松解。據(jù)中國房地產(chǎn)報記者觀察，目前已經(jīng)有不少上市公司公告停止接收某些房企商票。

??中國建筑材料流通協(xié)會會長秦占學(xué)告訴記者，目前上游材料供應(yīng)商像水泥、玻璃行業(yè)已經(jīng)基本上全部是以“提貨交錢”方式支付。他強調(diào)，房企和供應(yīng)商這種‘提貨交錢’支付方式將是打通內(nèi)循環(huán)暢通關(guān)節(jié)的重要一點。

??商票逾期頻現(xiàn)

??商票全稱“商業(yè)承兌匯票”，為企業(yè)因購買材料、商品和接受勞務(wù)等經(jīng)營活動應(yīng)支付的款項及開出、承兌的短期票據(jù)。

??目前，房企發(fā)行商票主要有兩個目的：一是用于上下游企業(yè)，如材料供應(yīng)商、建筑公司、設(shè)計公司、裝修公司、中介代理公司等機構(gòu)結(jié)算；二是企業(yè)利用自身信用進行“變相融資”，從而達到隱匿債務(wù)、降低“真實負債率”目的。

??在房地行業(yè)供應(yīng)商領(lǐng)域，商票是不少房企與材料供應(yīng)商間進行交易時使用的最常見方式，約有60%。

??近一年來，部分房企和供應(yīng)商因商票逾期未兌付引發(fā)的交涉，商票這種維系房企和供應(yīng)商的類融資方式開始受到關(guān)注。

??此前，6月29日三棵樹曾在披露的一則公告中提到，“2021年第一季度，因個別大型地產(chǎn)商資金周轉(zhuǎn)困難，公司應(yīng)收票據(jù)出現(xiàn)逾期情形，截至3月31日，公司應(yīng)收票據(jù)逾期金額共計5363.72萬元。其中某房企逾期票據(jù)金額為5137.06萬元”。

??針對上述票據(jù)的未來回收情況，三棵樹表示，公司一方面將保持與某房企協(xié)商溝通，盡快落實票據(jù)的償還安排；另一方面，考慮房企可能出現(xiàn)短期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)困難情況，公司考慮選擇通過以房產(chǎn)兌付方式回收債務(wù)。若逾期票據(jù)出現(xiàn)較長時間無法回收的情況，公司將考慮通過法律訴訟等方式追回款項，公司目前正與某房企落實上述協(xié)商安排。

??除了三棵樹之外，金螳螂也在2021年半年報中提到，公司持有某房企相關(guān)商業(yè)承兌匯票超過60億元，其中約17億元已和某房企達成資產(chǎn)抵償解決，已有約4.78億元資產(chǎn)以抵減供應(yīng)商應(yīng)付款方式由供應(yīng)商處理；商票余額還約有41.09億元，其中到期未兌付商票余額為6035.04萬元。

??“目前公司正在與某房企溝通協(xié)商，積極尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)抵入。”金螳螂副總裁陰皓明告訴記者。

??此外，陰皓明表示，“此次事件的風(fēng)險在可控范圍內(nèi)，并不會對公司現(xiàn)金流產(chǎn)生較大影響。主要原因是房地產(chǎn)項目僅占公司項目一部分，公司主要是以公共建筑裝飾業(yè)為主。同時金螳螂非常重視回款方面，已經(jīng)組建審計收款專項團隊，以全面梳理存量應(yīng)收帳款，同時通過大數(shù)據(jù)進行風(fēng)險識別，建立防火墻機制，以源頭阻斷風(fēng)險隱患。

??“企業(yè)想要規(guī)避這種風(fēng)險，客戶多元化、轉(zhuǎn)型升級、綜合能力提升也是至關(guān)重要。”陰皓明說。

??除了積極協(xié)商之外，也有企業(yè)拿起了法律武器維護自己的合法權(quán)益。此前，因票據(jù)兌付問題,日立電梯陸續(xù)起訴了某房企20多家子公司，不過日立電梯針對某房企的起訴，大部分以撤訴方式處理。有業(yè)內(nèi)人士認為，這也是為了“敲打”某房企業(yè)。

??上游供應(yīng)商被“牽制”

??記者觀察多家上游供應(yīng)商2021年上半年財報發(fā)現(xiàn)，與房企合作大宗業(yè)務(wù)是多數(shù)企業(yè)經(jīng)營模式。這種合作方式雖然可以帶來營收增長，但由于房企付款周期長，導(dǎo)致上游供應(yīng)商應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)余額也在不斷增加，并由此帶來一定經(jīng)營風(fēng)險。

??財報顯示，皮阿諾2020年末應(yīng)收票據(jù)余額從年初的2.88億元增長到7.33億元，占總資產(chǎn)比例從14.37%提升至23.43%；三棵樹2020年末應(yīng)收票據(jù)余額從年初的4.16億元增長66.1%到6.91億元。

??裝飾公司金螳螂2020年末應(yīng)收票據(jù)余額從年初的4.37億元增長1.02倍到8.83億元；江山歐派則從2.99億元升上9.06億元，應(yīng)收票據(jù)占流動資產(chǎn)比例從15.95%提升為32.56%，應(yīng)收票據(jù)計提壞賬準備比例從此前5%提升至6.03%。

??另外，從7月份朗斯家居提交的IPO招股書發(fā)現(xiàn)，2018年-2020年，朗斯家居應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)以及合同資產(chǎn)的總價值分別為2.19億元、3.6億元、4.2億元，占流動資產(chǎn)比重均超過了50%。

??朗斯家居在招股書中表示，公司應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)等主要是大宗業(yè)務(wù)模式下對工程客戶的應(yīng)收款項，未來仍然可能保持較大規(guī)模。

??此前，三棵樹在《關(guān)于三棵樹涂料股份有限公司2021年度非公開發(fā)行股票申請文件反饋意見的回復(fù)報告(修訂稿)》中就曾指出，2020年公司地產(chǎn)工程類客戶收入不斷增加，且一線地產(chǎn)商使用票據(jù)支付比例提升。

??另據(jù)江山歐派在2020年度審計報告中透露，有房地產(chǎn)企業(yè)及其關(guān)聯(lián)公司在2020年就改變了過去結(jié)算方式，全盤采用商業(yè)承兌匯票支付相關(guān)貨款。

??結(jié)算方式的改變，也導(dǎo)致上游供應(yīng)商不得不面對一個現(xiàn)實，房企商票得到足額及時承兌難度正在上升。秦占學(xué)表示，“房企商票逾期對于上游材料供應(yīng)商來說影響較大，導(dǎo)致資金無法及時回籠，企業(yè)后期發(fā)展受到影響。”

??秦占學(xué)表示，“目前上游材料供應(yīng)商像水泥、玻璃行業(yè)已經(jīng)基本全部是以‘提貨交錢’方式支付。”他認為，房企和供應(yīng)商這種“提貨交錢”支付方式將是打通內(nèi)循環(huán)暢通關(guān)節(jié)的重要一點。

??另據(jù)了解，目前供應(yīng)商大多不再愿意接收商票，已經(jīng)有不少上市公司公告停止接收某些房企的商票。